미국 주식을 오래 투자하다 보면
코로나가 발생한 2020년 부터
나스닥 지수추종과 매그니피센트 7 간의
주식 상승률 격차가 벌어지는 현상을
확인할 수 있을 텐데

매그니피센트 7 ETF 등이
10년도 되지 않은 상품이라
정확하게 비교하기에는 손이 많이 가지만

대신 S&P 500 에서 상위 50개만 추종하는
XLG ETF와 비교해서 확인해보면
정말 오랜 기간 일반 지수 추종과
상위 몇개 기업 간 큰 격차 차이가 없다가

2020년에 코로나로 인한
경제 붕괴를 막기 위해
금리를 0%까지 낮추고
무제한으로 돈을 풀기 시작하면서

그 돈이 돈이 코로나에게 타격이 없던
대형 기술 기업에 모조리 쏠렸던 것인데
이 시점부터 M7이 지수추종을 압도하기 시작하고
22년이 되기 전까지 엄청난 상승률을 보여줬는데

그렇게 22년이 되고 바이든이 당선되자
연준의 금리 인상과 함께 미국 경제는
침체 공포에 시달리게 되면서
엄청난 주가 하락이 시작되었고

이 하락세에서는
지수 추종이고 개별 주식이고 가릴 것 없이
1년 내내 주식 시장이 하락하기만 했기 때문에
대부분이 이 기간에 엄청난 피해를 보았으며
연말이 되어도 끝이 나지 않았기에
하락세가 장기간 이어질 것 같다는 예측이 많았는데

하지만 놀리기라도 하는지
23년이 되자 하락세는 끝이 나고
지수는 꾸준히 상승하기 시작했는데

상승이 이어지던 중 3월에 ChatGPT가 등장하면서
AI가 엄청난 생산성 증가를 가져올 것이 확인되자
모든 테크 기업들이 AI에 올인하기 시작했는데

이 과정에서 하락장 얘기는 쏙 들어가고
2년간 대폭등 랠리가 시작되며

S&P 500와 나스닥 100은
23년에 각각 24%, 43% 상승했고
24년에도 23%, 28% 상승하는 등
믿기 힘든 기적의 랠리를 보여줬는데

그리고 전 세계의 돈이 몰린 매그니피센트 7 ETF는
내가 매수한 TIGER 미국테크TOP10 INDXX의 경우
23년에 무려 88% 상승하고 24년에도 61% 상승하는 등
시장을 3배 가까이 이기는 엄청난 성과를 내서

내 경우에도 23년에는
AAPL, META, AMZN, GOOG 같은
빅테크 주식을 마구 매수하다가
연말에 대부분 매도한 후 ETF로 전환하고
24년에도 시장을 크게 이기는 엄청난 수익을 냈는데

하지만 그렇게 25년이 되자
AI가 가져올 장밋빛 미래와는 별개로
매그니피센트 7은 별로 힘을 쓰지 못하고 있는데
대부분이 시장에 크게 지고 있는 상황이다

그나마 시장을 이긴 주식은
마땅한 AI 모델이나 있나? 싶은
메타 플랫폼스와 마이크로소프트인데
AI 모델을 만든 뒤 API나 구독을 통해
내는 이익이라기 보다는

메타는 기존 사업에서 내는 이익이고
MSFT의 경우에는 OpenAI를 통해
Azure를 강제한 상황이기에 이를 사용하고
Copilot 등의 매출을 내는 것이 전부인데

결국 순수한 AI로 놓고 보면
AI 칩을 만드는 엔비디아 외에는
25년에 3% 성장한 나스닥 100과 비교하면

대부분의 기업이 비슷하기는 커녕
처참하게 깨지는 수준인데
ETF도 물론 동일하게 처참한 상황이다

23,24 년의 황금빛 랠리는 다 어디가고
이제 와서 박살나는 이유는

AI가 엄청난 대박을 낼 것이라 모두가 예측했고
모든 기업들이 돈을 모두 쏟아 부었지만

2년 간 쏟아부은 돈으로 만든 성과를 보면
매그니피센트 7 중 유의미한 성과를 낸 기업은
구글 단 하나밖에 없고

구글이 코드 레드까지 선포하며
열심히 개발한 제미니는
성능이 꽤 괜찮은 편이긴 하지만
OpenAI와 같은 역사적인 매출과는 거리가 멀고

꽤 괜찮다는 건 확고한 1위가 아니라는 말이라서
OpenAI에 비하면 유의미한 장점이 없는데다
점유율이 매우 낮아서 돈을 못 버는 상황이다

여기에 AI로 돈을 긁어 담는 분야인 코딩은
앤트로픽의 클로드에 비해 크게 밀리고 있어서
결국 구글조차 애매하게 좋은 수준이 전부고

나머지 기업들은 애매한 성능조차 실패했기에
성장을 지속되지 못하고 가라앉는 상황인데

이런 상황에서 AI 투자에 뒤처지면
완전히 몰락할 수 있기 때문에
돈을 못 벌어도 계속 쏟아 붓는 있는 상황이라
그에 맞춰 주가도 정체하거나 하락하는 것인데

현재는 트럼프발 관세 전쟁이 끝나가면서
하락분을 많이 만회하긴 했지만
20~24년의 영광과는 거리가 멀고

이제 매그니피센트 7에 투자하려면
투자하기 전에 이 기업들이 2년간
천문학적으로 돈을 쏟아 부었음에도
이렇다 할 성과를 내지 못했음을 기억해야 하고

돈으로 지구를 몇 바퀴 회전할 만큼 붓는다 해도
AI 시장의 경쟁이 3개월마다 뒤집힐 만큼
경쟁이 극심한 환경이기 때문에
최종 승자를 골라내기는
너무나도 어렵다는 걸 꼭 기억해야 한다

매그니피센트 7이 기업의 운명을 걸고
AI 패권을 쥐기 위해 투쟁을 벌이는 동안
데이터센터 인프라 관련 업체들은
아직도 폭등 랠리를 이어가고 있는데

경쟁이 극심하지 않은 환경에서
기존 케이블, 스위치, 발전소 건설 등
인프라 업체들이 여태까지의 모든 주문을 뛰어넘는
어마어마한 주문 물량이 쏟아지고 있기 때문에
만드는 속도보다 팔리는 속도가 더 빠를 지경이고

모두가 아는 AI 칩 만드는 엔비디아(NVDA)
AI 케이블 만드는 크리도 테크놀로지(CRDO)
스위치 만드는 셀레스티카(CLS)
발전기 전력 시스템 만드는
파워 솔루션스 인터내셔널(PSIX)
발전소 만드는 아간(AGX) 등

황금을 캐는 매그니피센트 기업이 아닌
그 기업들에게 청바지와 곡괭이를 파는
인프라 기업들이 최종 승자가 되어가고 있는데

나도 24년, 25년에 위 기업들에 투자해서
2배 가까이 되는 큰 수익을 올리고 있고
향후 미래도 굉장히 긍정적으로 보인다

하지만 반드시 주의해야 할 점은
현재 이러한 인프라 기업들의 매출 대부분이
원래는 잘 분산되어 있다가 현재는 AI 붐으로 인해
몇 개의 기업이 대부분의 매출을 차지하고 있기에

기업들이 데이터 센터 신규 건설을 줄이고
최종 승자가 결정되어 가면서
인프라 수요가 감소하는 순간

위 기업들은 바로 횡보 수준이 아닌
엄청난 타격에 직면하게 되기에
해당 부분을 꼭 감안하고
투자를 진행해야 할 것으로 보인다

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